來源：投資界（微信公眾號ID：PEdaily2012） 余夢瑩
投資界-天天IPO獲悉，近日廣東天農集團股份有限公司（簡稱“天農集團”）向港交所遞交招股書，擬赴主板上市，招商證券國際為獨家保薦人。
素有“雞中之王”之稱，清遠雞因肉質緊實、風味濃郁而聞名。曾經清遠雞群退化嚴重，張正芬夫婦辭任企業高管，通過種系繁育打造出一支清遠雞“軍團”，一躍成為國內最大的清遠雞供應商，一年出欄超3200萬只。
“無雞不成宴”，雞肉可謂廣東人的心頭好，原本汲汲無名的嶺南清遠，也因一只國宴雞聞名遐邇。
女博士帶隊
把清遠雞做上市了
這是一個夫妻聯手創業的故事。
1963年出生于重慶，張正芬從中國農業大學博士畢業，后進入多所高校任教。1994年，她離開佛山科技學院，前往當時最大的家禽企業溫氏集團任技術總監，一干就是10年。
“讀研究生時，同學們叫我‘養雞西施’?！?/strong>張正芬在一次演講中分享。彼時她白天養雞，晚上到實驗室做雞的營養檢測分析，甚至假期也在打工養雞。在她的觀察中，農戶養雞難在技術，更難在市場信心。
期間，張正芬發現國內家禽市場空間巨大，但大多以快中速的肉雞為主，優質地方土雞卻很少得到產業化經營，清遠雞就是一例——由于生長慢、成本高，幾乎沒有企業愿意規?；B殖清遠雞。
張正芬捕捉到市場機遇，于2003年辭去高管職位，與丈夫肖文清一起創立廣東天農食品集團股份有限公司。畢業于中國四川畜牧獸醫學院，肖文清同樣有大學任教和企業高管的經歷。
彼時的清遠雞仍處于小農養殖方式，種源退化十分嚴重。張正芬夫婦與當地政府溝通后，接過僅有的幾千只原種雞，通過提純復壯等方法進行種源保護，建立起包括原種、曾祖代、祖代、父母代和商品代的良種繁育體系。
相比于普通肉雞，這里的“雞生”堪稱豪華——選用谷物食糧、給足運動場地，清遠雞可以食果實、啄蟲蟻、飲山泉。通過長天齡山地放養，雞群更具野性，肉質的纖維比也較高。
2005年，天農集團升級品牌“鳳中皇”，次年開始實施“公司+基地+家庭農場”的生態養殖模式，規模迅速擴大，產品走出珠三角和華南，銷往北京、華東、西北等各大城市和地區。
此后，公司開始涉足養豬業務，從重慶榮昌開始，創立日泉農牧等多家養豬公司。2019年，以“天農-日泉”為核心的養雞、養豬兩大板塊成功合并，迄今開出了256家生豬家庭農場。
成立至今，天農集團曾經有過八輪融資，引入了IDG資本、上海清泉投資、天津順心、廣東廣墾、貴州中墾等股東，但其中大部分已經退出。在2025年8月的最后一輪融資中，公司投后估值約為56億元。
3200萬只清遠雞
跑出一個IPO
在招股書中，天農集團將自己定義為肉類及肉制品提供商，構建起覆蓋育種、養殖、飼料生產、屠宰加工至品牌營銷的垂直一體化運營體系。
與之相應，公司的核心產品包括清遠雞、生豬及相關肉制品，包括整只生鮮雞、分割雞肉、半成品及熟食品，主要以自有品牌“天農”和“鳳中皇”來銷售。
歷經二十余年，天農集團打造出一支清遠雞“軍團”——根據弗若斯特沙利文報告，按2024年出欄量計算，公司清遠雞市場份額為59.3%，達到3270萬只，超過業內其他競爭對手總和，在廣東省黃羽肉雞提供商中排名第二。
受行業周期波動影響，公司業績波動較大，2022年-2024年營收分別為39.52億元、35.96億元、47.76億元，同期凈利潤分別為3.41億元、-6.69億元和8.90億元。
渠道方面，經銷渠道為天農集團的業務支柱，2024年占比近80%；直銷渠道近年來占比有所上升，包括連鎖超市、餐飲、食品加工企業、電商平臺及新零售渠道等。
從各個維度來看，天農集團養豬都比養雞更賺錢。
首先在收入占比上，2022年至2024年，公司生豬產品分別貢獻了65.5%、61.6%、67.1%的收入，同期清遠雞及其他土雞的收入占比僅分別為25.6%、27.6%和22.4%，2025年上半年進一步下降至20.7%。
其次，近三年公司雞肉產品的毛利率分別為5.6%、0.7%和16.4%，生豬產品的毛利率則分別為21.1%、0.4%和20.6%，整體高于前者且普通年份波動相對較小。
原因在于，生豬單價和杠桿更高，加上規模優勢攤薄了成本，毛利自帶較高基數。相反，養雞屬于“短平快”的生意，此外不定期的禽流感和活禽管制，使雞肉承受單向風險。
因此，天農集團在招股書中提到，受“市場價格周期性波動及固有不可預測性”的重大影響，包括原材料成本增加、禽類疫病、政策限制等因素，可能會直接影響公司的收入及盈利能力。
一只雞撐起一座城
廣東人有多愛吃雞？
所謂“無雞不成宴”，做法更是研究到了極致：白切雞、豉油雞、鹽焗雞、桑拿雞……人們戲稱，“沒有一只雞能活著走出廣東”。
從惠州的胡須雞、中山的石歧雞到茂名信宜的懷鄉雞，還有湛江白切雞，五花八門的品種滿足了饕餮的味蕾，其中最著名的要數清遠雞。
清遠雞，也稱清遠麻雞，因外形“一楔、二細、三麻身”而得名。由于肉質緊實、風味濃郁，早在宋朝就已備受推崇，民國時期遠銷中國香港等地，還曾登上過國宴餐桌，成為“中國十大名雞”之首。
“雞有雞味”，這是廣東人對一只雞的最大褒獎。清遠“雞味”何處來？從自然環境說起。
坐落于嶺南深處，清遠市地處珠三角與粵北山區的結合地帶，氣候溫和、光照充足、雨量充沛，丘陵山崗甚多，肥沃的土地上青竹滿園，成為家禽的天然繁育地。
養一只清遠雞并非易事——須在山林間自然放養、只喂五谷，以蟲魚蝦螺為天然餌料，每日“走地”約19000步，養足130天，才能練就一身緊實肌肉。
于是我們看到，這座群山環繞的小城，漸漸形成集育種、養殖、屠宰、深加工于一體的全產業鏈條，劃分出清城區、清新縣、佛岡縣、英德市四塊合格養殖區域，只有在這里按飼養標準養殖的雞，才有資格稱為清遠雞。
上世紀90年代，一些養殖戶為了更快牟利，大量飼養速成雞，或將清遠雞與其他雞種雜交提升產量，導致雞群血統混雜，成活率僅有50%，每只雞年產蛋不足60枚。
后經歷企業接手，育種團隊介入，清遠雞逐漸恢復了活力。2024年，清遠市的清遠雞綜合產值達111.96億元，同比增長26.3％，跨越百億產值大關，成為當地獨具特色的農業支柱產業。
“民以食為天”，這方土地還在給食客帶來驚喜。
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